对毛利率超高的企业，不能简单地判断其产品具有很强的市场竞争力，第一，还要看其应收账款是不是很少，也就是其销售收入中是不是很少“白条收入”。第二，存货结转成本是否正常，是否存在积压的存货。因为如果公司出现坏账和存货跌价损失及合同履约成本减值损失，这个毛利率就是很虚的。

附：毛利率计算公式：(销售收入-销售成本)/销售收入×100%。

感想一：分析毛利率时，应该注意其计算公式中分子、分母的现金流。

感想二：如果应收账款存在较大的坏账可能性，这样计算出来的毛利率有意义吗？

【毛利率与现金循环周期的关系】企业的高毛利率一般意味着它在产业链上拥有强势地位，企业会尽量占用上游客户的资金，而不给下游客户很长的赊账期，其现金循环周期(应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数)一般较小，甚至会出现负值。如果企业的毛利率升高，而其现金循环周期却在上升，甚至比同行毛利率低的企业更高，那么就有背于常识，往往意味着其毛利率是不真实的，需要警惕企业的盈利能力，一般可判断该上市公司可能做了假账。

马靖昊：要具体问题具体分析，比如现金循环周期短或为负数的企业，一般有息负债即银行借款少，无息负债即预收账款、应付账款多，所以它的营运资金为负数，流动比率数据很烂，资产负债率很高，如果你认为这家企业快要倒闭了，只能说明你属于死读书系列。因为这家企业可能是一家超牛逼的公司，它在用别人的钱做自己的生意！

【案例回顾】上市公司华新水泥2019年前三季度现金循环周期（应收账款周转天数+存货周转天数－应付账款周转天数）为-55天，再看2016年到2018年，该公司现金循环周期分别为-41.67天、-24.99天和-38.25天，符合高毛利率的公司一般其现金循环周期较短的特点。在同行业可比公司中，该公司现金循环周期处于最低水平，特别是在负数的情况下，说明该公司资产运营能力很优秀，在供应链上下游中的议价能力很强，可以完全依靠占用上下游资金来维持自身的运营周转。

感想六：毛利率不但与销售收入、销售成本关联着，而且与应收账款、合同资产、存货、应付账款、预收账款、合同负债等都存在着关联。所谓的财务分析，就是去找报表项目之间的各种关联，找出规律，发现问题。

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