小财米儿（投资与理财）

作者：雁子

近日，宁波天益医疗器械股份有限公司（以下简称天益医疗）更新了招股说明书，预计募资5.92亿元，主要用于年产4000万套血液净化器材建设项目、年产1000万套无菌加湿吸氧装置建设项目、综合研发中心建设项目以及补充流动资金。

笔者注意到，天益医疗已经是第三次申请上市。三年来更换三条“赛道”、两次夭折之后，天益医疗的第三次IPO能否成功？

三次IPO可谓一波三折

公开资料显示，天益医疗2017年4月第一次递交招股书，拟登陆上交所主板，结果次年3月被否。彼时，发审委主要提出营收和净利增速不匹配、“两票制”对公司经营影响等五个问题。

首次主板上市失利后，天益医疗于去年3月再度申请科创板IPO，最终获得受理并于同年6月提交注册，只是在即将成功上市之际，天益医疗又突然撤回注册申请，科创板IPO也宣告搁浅。至于为何撤回注册，天益医疗未公布具体原因。但据消息人士透露，分析其研发费用较低，不符科创板“成色”。

今年4月1日，天益医疗因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》的相关规定，深交所中止其发行上市审核。5月7日，因发行人已完成财务资料更新，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十六条的相关规定，深交所恢复了天益医疗的发行上市审核。天益医疗IPO之路可谓一波三折。

此外，2018年至2020年，随着生产经营规模的扩大以及原材料价格的波动，天益医疗的存货余额分别达3234.29万元、5025.84万元和4987.94万元，账面余额较高。天益医疗表示：“若发生存货跌价将对企业的财务报表产生较为重大的影响，故我们将存货的跌价准备作为本次审计关键事项。”

负债率连续攀升仍坚持巨额分红

笔者注意到，近年来，天益医疗的资产负债率不容乐观。2018年至2020年，天益医疗的资产负债率分别为25.10%、37.40%、41.87%，高于同行业内可比公司平均值的28.30%、31.53%、28.53%。对此，天益医疗在招股书中称，主要是因为公司尚未上市募集资金，缺乏直接融资渠道。预计公司上市后，偿债能力将进一步增强。

与此同时，天益医疗的流动比率和速动比率也低于同行。招股书中显示，2018年至2020年，天益医疗流动比率分别为1.54倍、1.15倍、1.24倍，低于同行业平均值1.79倍、1.86倍、1.76倍；并且，公司速动比率分别为1.16倍、0.87倍、1.06倍，低于科比同行业平均值1.36倍、1.47倍、1.33倍。

值得注意的是，在资产负债率连续三年攀升的情况下，天益医疗在2019年仍然进行了6300万元的现金分红，而2019年该公司归母净利润也仅有6320.38万元。也就是说，几乎将全年净利润进行了巨额分红。业界普遍认为，这样的分红数额可称“掏空式”分红。

值得注意的是，天益医疗的第一大和第二大股东分别为吴志敏和吴斌，二人为父子关系，且是公司实际控制人，吴志敏持有公司63.33%的股份，担任发行人董事长、总经理；吴斌持有公司27.14%的股份，担任发行人董事、副总经理。二人合计持有公司发行前股份总数的90.47%。另外，张文宇持有公司1.36%的股份，系吴志敏外甥，也是实际控制人的一致行动人。三人合计持有股份达91.83%。也就是说，本次分红的九成以上落入了实控人的口袋。

应当说，在公司“差钱”的同时匆忙“提现”，这一操作着实让人摸不着头脑。

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